央行实施降准并续做MLF释放7,000亿长期资金 资金面宽松但债市现回调风险

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,央行周四缩量平价续做到期中期借贷便利(mlf),并正式实施降准。据此计算,本次降准释放的增量长期资金约为7,000亿元。市场人士指出,MLF连续16个月维持利率不变,表明当前尚无需下调政策利率,也意味着全面降准并非货币政策全面转向宽松。当前资金面整体宽松,但降准影响正逐渐衰退,短期债市有回调风险。

央行当日公告称,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1万亿元。考虑到目前正值税期高峰等因素,金融机构对中长期资金仍有一定需求,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展1,000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看,MLF和公开市场逆回购利率均维持不变。

财联社6月C50风向指数调查显示,近九成机构预期等量续做MLF。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,在多目标综合权衡之下,下半年政策利率有望保持稳定,全面降准也难持续实施。后续监管层可能更多借重结构性政策工具,增加对国民经济薄弱环节和重点支持领域的定向滴灌,同时坚守货币政策稳健中性基调。

东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示,央行缩量续做MLF,保持利率不变,基本符合市场预期。央行保持1,000亿操作主要是突出MLF利率的政策基准意味,预计逐步将形成每月操作的常态化模式。

光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示,RO01日成交规模自7月5日起总体位于4万亿元以上,此时若下调MLF利率,将进一步刺激机构加杠杆行为,增加资金面的脆弱性。

短期资金面维持平稳宽松

市场人士表示,尽管近期资金需求有所增加,但今日降准实施后,资金面整体均衡偏松,各期限资金利率总体保持平稳,预计资金供给充裕无忧,短期内资金面有望维持平稳宽松。

银行间同业拆借中心数据显示,今日11点质押式回购隔夜(DR001)、7天(DR007)和14天(DR014)加权利率分别在2.0887%、2.1641%和2.1649%,DR001价格较前日同期限加权利率2.0181%微升,但DR007和DR014价格较前日2.2166%和2.3558%略有回落。

华南某城商行资金交易员对财联社表示,税期渐近机构短期资金需求有所升温,但降准实施后市场对流动性将边际宽松的预期未改,预计短期内资金面将略有波动,但总体仍将保持平稳宽松态势。

债市短期有回调风险

今日早盘国债期货出现大幅回调,其中10年期国债期货盘中跌幅一度超4%。市场人士表示,短期债市大幅走强后,需要警惕债市回调风险。

平安证券固收分析师刘璐认为,自7月7日降准预告以来,10年国债已经下行16个基点(bp),超过近几年降准带动的10-15bp的下行幅度,说明市场已经接近充分调整,甚至正在计入进一步宽松的预期,也说明一旦落空,过热的交易情绪可能反噬。

王青同时表示,短期债市涨幅过大,当前短端资金利率不降反升,此前债市短期内出现类似幅度上涨,均为货币政策取向发生变化,而针对本次降准,央行强调属“常规流动性操作”。因此本轮债市暴涨的政策面基础也不牢固。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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